1. Neugodnost politike "zadnjeg vlaka": utrka između strategije vremenske razlike i tereta
Prije svega, moramo spomenuti nadolazeći čvor politike u travnju.
U skladu s objavom br. 2 iz 2026. Ministarstva financija i Državne porezne uprave, od 1. travnja ukida se povrat-poreza na dodanu vrijednost pri izvozu za polieter poliole i druge proizvode. Pod utjecajem ove politike, radna stopa glavnih postrojenja za polieter brzo je porasla na visoku razinu nakon godine, a cijena propilen oksida također je porasla na 8 000/toni nakon festivala. Kako bi zaključali bonus za povrat poreza, neki su proizvođači usvojili vreme-raniju strategiju. Prema važećim propisima, nakon što se roba otpremi u određeno regulatorno područje i smatra se izvezenom, povrat poreza može se zaključati unaprijed.
Međutim, originalna izvrsna igra vremenske razlike pretrpjela je iznenadni geopolitički napad.
Otkako su Sjedinjene Države i Izrael zajedno pokrenuli napad na Iran 28. veljače, situacija je doživjela kvalitativne promjene. Do sada je situacija sukoba postala ozbiljnija nego jučer. Za razliku od prethodnih "naizmjeničnih" sukoba, ovaj sukob je pokazao dulje trajanje i nasilniji protunapad. Ograničen prolaz Hormuškim tjesnacem i kasnija hitna povećanja tarifa koja su najavili glavni vlasnici brodova na rutama na Bliskom istoku, Mediteranu pa i Europi, potpuno je poremetio formulu izračuna logističkih troškova.
Ovdje postoje dvije temeljne kontradikcije:
Razdvajanje vlasničkih prava i logistike: Iako je roba završila postupke "izvoza", konačna odredišna luka je Europa, Bliski istok ili Afrika. Sve dok se brod zapravo ne utovari i ne napusti luku, vrtoglavi pomorski prijevoz predstavljat će znatan "plutajući gubitak" ili otpor preuzimanju robe.
Generalizacija premija za rute: Sukob ne utječe samo na izravne rute na Bliskom istoku. Zbog mogućeg dugoročnog -zaobilaženja Rta Dobre Nade i preraspodjele kapaciteta brodarskih kompanija za suočavanje s rizicima, referentne vozarine za europske i mediteranske rute posvuda su povećane.
Zaključak postaje jasniji: one dionice koje unaprijed zaključavaju povrat poreza, iako su zadržale "donju liniju" politike, moraju se suočiti s "plafonom troškova" pomorskog prijevoza. Ovaj dio premije na kraju će se pregovarati i redistribuirati između inozemnih kupaca i domaćih prodavača.
2. "Blokada" Hormuza: ne samo nafta, već i krvotok kemijske industrije
Kada je riječ o dubokom utjecaju ovog geopolitičkog sukoba na industrijski lanac PO/polietera, tržište se često prvo usredotočuje na trošak prijenosa sirove nafte na propilen. No, osim luke sirovina, moramo je pogledati i detaljnije. Globalni proizvodni kapacitet propilen oksida i polietera visoko je koncentriran u azijsko-pacifičkoj regiji. Iako je izravni proizvodni kapacitet polietera na Bliskom istoku ograničen, kao "srce" globalnih petrokemijskih sirovina, jednom kad prestane kucati, izazvat će ozbiljne sistemske rizike.
1. Impulsni utjecaj izravnih troškova sirovina (propilen/sirova nafta)
Cijene sirove nafte trenutačno sadrže barem značajnu geografsku premiju rizika. Ako situacija na Bliskom istoku nastavi eskalirati, skok cijena sirove nafte izravno će povećati cijene nafte i monomera propilena. Iako postoje mnogi domaći PO procesi, propilen u klorohidrinskoj metodi čini veliku većinu troškova proizvodnje PO. Pasivno povećanje na strani sirovina natjerat će PO tvrtke da pasivno povećaju cijene u kontekstu potražnje koja se još nije u potpunosti oporavila, smanjujući profitne marže nizvodnih polietera.
2. "Efekt leptira" europskih energetskih troškova i dvosjekli mač smanjenja ponude
Prirodni plin s Bliskog istoka važan je energetski dodatak europskoj kemijskoj industriji. Napetosti u Hormuškom tjesnacu dodatno će pojačati zabrinutost Europe oko opskrbe prirodnim plinom. Vrijedno je dobro razmisliti o tome: visoki troškovi energije prethodno su prisilili europske kemijske tvornice da smanje radne stope, pa čak i zatvore proizvodne kapacitete. Intuitivno se čini da je to pozitivno za kineski izvoz, ali iza toga stoji "strukturalni jaz u ponudi" i "smanjenje potražnje" koji koegzistiraju u kontradiktornom obrascu. Zatvaranje europskih postrojenja doista će smanjiti regionalnu opskrbu i ostaviti tržišni prostor za kineske polietere. Međutim, moramo jasno shvatiti da je temeljni uzrok zatvaranja europskih postrojenja dvostruki pritisak slabe potražnje i visokih troškova. Međutim, ako tvornica nije u mogućnosti održati rad zbog gospodarske recesije ili slabe potražnje u daljnjoj automobilskoj, građevinskoj i drugim industrijama, tada se "smanjena ponuda" i "smanjenje potražnje" događaju istovremeno. vrijeme. Stoga je točniji izraz: kineski izvoz polietera mogao bi se suočiti s kontradiktornim tržištem na kojem je "ponuda jasna, ali je potražnja također nefleksibilna." Kratkoročno će europski kupci generirati potražnju za nadopunom zbog nestabilne lokalne ponude, što je doista dobro za kineski izvoz; međutim, srednjoročno i dugoročno, ako europska makroekonomija i dalje bude usporena, ukupna potražnja za polieterom će se smanjiti. To znači da se kineski izvoznici moraju natjecati za zahtjevnije kupce na tržištu koje se smanjuje, umjesto da jednostavno sjede i uživaju u prednostima.
3. Potencijalni alternativni pritisak za put metanola-PO
Iako se glavni domaći proces PO ne oslanja na metanol, moramo obratiti pozornost na učinak supstitucije. Iran je najveći izvor uvoza metanola iz Kine. Trenutačni rad iranske tvornice je blokiran, a cijena metanola je naglo porasla. Iako metanol nije glavna sirovina za PO, snaga metanola povećat će vrednovanje cijele C1/C3 kemijske košarice, što će podržati PO u smislu učinak usporedbe cijena.