Vijest da bi Sjedinjene Države i Iran mogli nastaviti pregovore kratkoročno je pomogla smirivanju raspoloženja na tržištu, a cijene nafte su se u skladu s tim povukle. Ali to ne znači da je situacija u Hormuškom tjesnacu postala manje ozbiljna. Reuters je izvijestio da je američka vojska već vratila šest trgovačkih brodova prema novom okviru blokade, dok je ukupni promet kroz tjesnac i dalje znatno ispod prijeratne razine. Jednostavno rečeno, naslovno raspoloženje se ublažilo, ali fizičko tržište je još uvijek napeto.
To je važno jer je Hormuz jedno od najvažnijih svjetskih energetskih čvorišta. Prema američkoj Upravi za energetske informacije, oko 20,9 milijuna barela dnevno nafte prolazilo je kroz tjesnac u prvoj polovici 2025. Što je još važnije za azijska tržišta, oko 89% sirove nafte i kondenzata koji su prošli kroz Hormuz otišli su u Aziju, a Kina, Indija, Japan i Južna Koreja činile su 74% tih tokova. Drugim riječima, kada Hormuz zategne, Azija prva i najjasnije osjeti udar.
Druga važna, ali manje poznata točka je da su alternativni pravci previše ograničeni da bi u potpunosti zamijenili Hormuz. EIA procjenjuje da naftovod East-West Saudijske Arabije i naftovod Abu Dhabi iz Ujedinjenih Arapskih Emirata mogu zajedno zaobići samo oko 4,7 milijuna barela dnevno, dok je efektivni kapacitet zaobilaznice Irana samo oko 0,3 milijuna barela dnevno. U odnosu na normalne protoke Hormuza od više od 20 milijuna barela dnevno, taj rezervni kapacitet jednostavno je premalen. Čak i ako se neki tereti preusmjere, tržište se još uvijek suočava s velikim strukturnim uskim grlom.
Problem više nije samo u troškovima prijevoza ili psihologiji tržišta. EIA je u travanjskom kratkoročnom-Energetskom izgledu rekla da je Hormuški tjesnac efektivno zatvoren za brodski promet od 28. veljače. Također je procijenila da su zemlje-proizvođači nafte koje se uvelike oslanjaju na rutu, uključujući Irak, Saudijsku Arabiju, Kuvajt, UAE, Katar i Bahrein, zatvorile oko 7,5 milijuna barela dnevno u ožujku, s Očekuje se da će se zatvaranja povećati na 9,1 milijuna barela dnevno u travnju. To je ključna točka jer pokazuje da je poremećaj već prešao u stvarnu izgubljenu proizvodnju, a ne samo u odgođenu logistiku.
Još jedna stvar koju mnogi čitatelji mogu previdjeti je da čak i ako se napetosti smire, tržište se ne može brzo vratiti u normalu. EIA je rekla da i dalje drži premiju rizika u svojim izgledima za naftu jer bi oporavak prometa kroz Hormuz i dalje ostavio tržište suočavanje sa zaostacima tankera, prilagodbama ruta i rizikom od ponovnog prekida. Također očekuje da će se zatvori-in vratiti blizu razina prije-sukoba tek krajem 2026., što znači da ova geopolitička premija nije priča od samo nekoliko dana.
Kako bi dodatno zaoštrila argument, Međunarodna agencija za energiju nazvala je ovo najvećim šokom opskrbe naftom u povijesti i procjenjuje da je sukob uklonio oko 1,5 milijuna barela dnevno globalne opskrbe naftom. U isto vrijeme, preokrenuo je svoju prognozu potražnje za 2026. s očekivanog rasta od 640.000 barela dnevno na pad od 80.000 barela dnevno. Ta je kombinacija posebno važna: tržište je sada suočeno s šokom ponude i ranim znakovima uništenja potražnje uzrokovanim višim cijenama.
Iz šire makro perspektive, MMF je također iznio ozbiljnije negativne scenarije ako sukob potraje dulje. U svom nepovoljnom scenariju, MMF pretpostavlja da će cijene nafte porasti za 80% u odnosu na početnu vrijednost za siječanj 2026. počevši od drugog kvartala, što odgovara prosječnoj spot cijeni nafte od oko 100 USD po barelu u 2026., dok će cijene plina u Europi i Aziji porasti za 160% u odnosu na početnu vrijednost. U ozbiljnijem scenariju, MMF kaže da bi cijene nafte mogle porasti na oko 110 dolara po barelu 2026. i 125 dolara po barelu 2027., dok bi cijene plina u Europi i Aziji mogle porasti za 200% u istom razdoblju. Ove pretpostavke pokazuju da glavne institucije ovo ne vide kao jednostavan kratkoročni-događaj. Oni to vide kao šok koji bi se mogao preliti na inflaciju, rast i industrijske troškove.