Ovisnost o uvozu benzena u odnosu na domaći višak toluena
Kinesko tržište benzena i dalje je djelomično ovisno o uvozu, s ovisnošću o uvozu koja se kreće oko 15%. Godišnji obujam uvoza tijekom 2024. – 2025. procijenjen je na otprilike 4,3 – 5,5 milijuna tona, uglavnom od azijskih dobavljača, uključujući Južnu Koreju i Bruneje. Unatoč tome što Kina ima najveći svjetski proizvodni kapacitet benzena-koji se procjenjuje na oko 25-32 milijuna tona-brzo širenje proizvodnje stirena i kaprolaktama održalo je tržište strukturno tijesnim.
Posljedično, kada globalne cijene nafte rastu i dođe do prekida u isporuci, obnavljanje uvoza postaje teže, pojačavajući osjetljivost cijena na domaćem tržištu benzena.
Nasuprot tome, kinesko tržište toluena je strukturno preopskrbljeno. Ovisnost o uvozu već je pala ispod 1%. Godine 2024. uvoz je iznosio otprilike 30 000 tona, dok je izvoz premašio 550 000 tona, što Kinu čini neto izvoznikom toluena. Obim izvoza nastavio se povećavati u 2025., a regionalna tržišta poput Singapura, Južne Koreje i Tajvana postala su glavna odredišta.
Kineski integrirani rafinerijski kompleksi, rute za-kemijsku proizvodnju ugljena i fleksibilni kapacitet disproporcioniranja pružaju značajnu otpornost opskrbe. Međutim, cijene benzena i toluena još uvijek rastu u tandemu, vođene trima ključnim mehanizmom povezivanja.
Prvo, oba proizvoda dijele zajedničku bazu troškova koja proizlazi iz sirovina za naftu, što znači da skokovi cijena sirove nafte izravno povećavaju granične troškove proizvodnje. Drugo, raširena uporaba disproporcioniranja toluena u Kini pretvara toluen u benzen i miješane ksilene. Kada benzen ima veliku premiju, rafinerije povećavaju disproporcionalne radne stope, smanjujući opskrbu toluenom i podižući cijene. Treće, tržišni osjećaji igraju ulogu: trgovci često tretiraju BTX aromate kao jedan sektor, a geopolitički razvoji obično pokreću sinkroniziranu špekulativnu kupnju u cijelom kompleksu.
Kretanje cijena u ožujku jasno ilustrira ovaj odnos. Dok je benzen pokazao veću osjetljivost na poremećaje u opskrbi, toluen je i dalje slijedio širi uzlazni trend-potaknut troškovima. To objašnjava zašto cijene toluena mogu značajno porasti čak i uz prisutnost domaće viška ponude.
Troškovni pritisak na MDI i TDI lance vrijednosti
Skok cijena aromatskih sirovina brzo se pretvorio u veće troškove proizvodnje za industriju poliuretana. Proizvodnja TDI-ja oslanja se izravno na toluen kroz proces nitracije-TDA-fosgenacije, što je čini posebno osjetljivom na kretanje cijena toluena. Proizvodnja MDI-ja, s druge strane, temelji se na benzenskom lancu (benzen → nitrobenzen → anilin → MDI).
Nedavni skok cijena sirovina gurnuo je troškove proizvodnje TDI-ja naglo više, što je pridonijelo brzom rastu domaćih tržišnih cijena TDI-ja. Vodeći proizvođači kao što suWanhua Chemicalveć su signalizirali prilagodbe cijena-potaknute troškovima.
Iako se lanac MDI također suočava s višim troškovima benzena, integrirana proizvodnja anilina u Kini nudi određeno smanjenje troškova. Za usporedbu, TDI segment doživljava veći izravni troškovni pritisak, budući da rastuće cijene toluena i brže smanjenje zaliha opterećuju operativne marže. Sve u svemu, procjenjuje se da su se marže MDI i TDI smanjile za otprilike 15-25% u ožujku u usporedbi s razinama s kraja veljače.
Nizvodni poliuretanski sektori-uključujući fleksibilnu pjenu, premaze i elastomere-sada se suočavaju s rastućim{2}}prolaznim troškovima. Ako cijene sirovina ostanu visoke, industrije za krajnju{4}}upotrebu kao što su kućanski uređaji, proizvodnja automobila i izolacija zgrada mogu privremeno usporiti kupovnu aktivnost dok se čeka stabilnost cijena.
Kratkoročne-izglede: povećana volatilnost kroz drugo tromjesečje
Od 16. ožujka 2026. nema jasnih znakova kratkoročnog-prekida vatre, što znači da će geopolitičke premije rizika na tržištima nafte vjerojatno trajati. Kratkoročno se očekuje da će cijene benzena i toluena ostati nestabilne na povišenim razinama.
Ako se tankerski promet kroz Hormuški tjesnac postupno nastavi prije kraja travnja-pod pretpostavkom razdoblja prekida od otprilike tri tjedna-cijene sirovina mogle bi pasti za oko 15-25%. Prema ovom scenariju, cijene benzena bi se mogle vratiti u raspon od 6500–7000 CNY/toni, dok bi se toluen mogao vratiti na 6000–6500 CNY/toni. To bi smanjilo pritisak na troškove na proizvođače MDI-ja i TDI-ja i ponovno otvorilo prozore za kupnju za kupce na nižoj razini.
Međutim, ako se sukob proširi na drugo tromjesečje i cijene sirove nafte nastave rasti, u kombinaciji s domaćim planovima održavanja i potencijalnim obnavljanjem zaliha nizvodno, ne može se isključiti daljnji rast. U takvom scenariju, cijene benzena mogu testirati razine iznad 9000 CNY/toni, dok bi toluen mogao premašiti 8000 CNY/toni, prisiljavajući proizvođače poliuretana da ubrzaju strategije prijenosa troškova.
Ključni pokazatelji za praćenje uključuju dnevni promet tankera kroz Hormuški tjesnac, izvozne tokove južnokorejskog benzena, domaće operativne stope disproporcioniranja toluena i razine zaliha TDI-ja i anilina.
Kineska aromatska industrija značajno je poboljšala svoju otpornost kroz veliku-integraciju rafiniranja i -kemijsku ekspanziju ugljena. Međutim, sirova nafta ostaje temeljni pokretač troškova. Trenutačni sukob između SAD-a i Irana još jednom naglašava osjetljivost kineskog tržišta benzenom na uvoz i čvrstu vezu između benzena i toluena kroz nesrazmjernu arbitražu.
Za industriju MDI/TDI, prvu će polovicu 2026. vjerojatno obilježiti povišeni troškovi sirovina i sve različitija potražnja u nastavku, zbog čega su proaktivno upravljanje rizikom i zaštita od sirovina ključni za održavanje konkurentnosti.